Aircraft Investment vor der Krise
Der Markt vor der Krise beeinflusst auch den Markt für Aircraft Investment. Wenn man kurz auf das Jahr 2019 als Ausgangspunkt zurückblickt, zeigt sich ein geringeres Weltwirtschaftswachstum von 2,9% (2018: 3,6%), das die meisten Regionen betraf. Teilweise wurde dies durch den geringeren Welthandel, unter anderem aufgrund des Konflikts zwischen den USA und China, beeinflusst. Infolgedessen verlangsamte sich das Passagierwachstum im Luftverkehrsmarkt auf 4,2% im Jahr 2019 und lag damit zum ersten Mal seit 11 Jahren unter dem langfristigen Trend (5,5%).
In ihrem im Dezember 2019 veröffentlichten Branchenausblick prognostizierte die IATA für 2020 ein Umsatzwachstum von 4,0% auf 872 Mrd. USD. Dies entsprach einem prognostizierten weltweiten RPK-Wachstum von 4,1% im Passagiersegment. Dies markierte das elfte Jahr in Folge, in dem das Passagierwachstum zu verzeichnen war. Vor allem südostasiatische Fluggesellschaften sollten einen Anstieg der Nettogewinne um 20% erfahren, während die europäischen und US-amerikanischen Märkte stark bleiben sollten.
Diese Prognose wurde durch die Verbreitung von COVID-19 in China und Asien im Januar/Februar 2020 obsolet.
Passagierluftverkehr und Frachtprognosen
Globale Verlangsamung des Flugverkehrs und des Frachtverkehrs insgesamt
Aktuelle Situation (24.03.2020)
Die Pandemie COVID-19 verbreitet sich weiterhin rasch auf der ganzen Welt. Während sich die Situation in China und auch in Ostasien verbessert, verstärkt sie sich nun im Nahen Osten, in Europa und den USA rapide.
Reisebeschränkungen schließen jetzt den internationalen Luftverkehr mit strengen Beschränkungen in den Märkten, die 98% der weltweiten Passagiereinnahmen abdecken. Für das Jahr 2020 wird derzeit ein Verlust an Passagiereinnahmen in Höhe von 252 Mrd. USD weltweit prognostiziert, wobei davon ausgegangen wird, dass diese Sperrung drei Monate bestehen bleibt und die anschließende allmähliche Erholung der Märkte folgt.
Ein mildernder Faktor wird der dramatische Rückgang der Ölpreise auf ein Niveau von 2016 sein, das zeitgleich mit COVID-19 zu verzeichnen ist. Das wird dazu beitragen, die Auswirkungen der geringeren Nachfrage im Passagier- und Frachtsegment abzumildern. Die positiven Auswirkungen könnten sich jedoch für Fluggesellschaften, die ihre Treibstoffposition für 2020 bereits abgesichert haben, verzögern.
Annahmen zur Kapazität (Veränderung in % gegenüber dem Vorjahr)
Dennoch scheint im innerchinesischen Flugverkehr ein Wendepunkt bereits erreicht zu sein. Während der anfängliche Rückgang im Vergleich zu SARS aufgrund der verstärkten Rolle Chinas im Welthandel viel stärker ausgefallen ist, ist der Wendepunkt zwei Monate früher eingetreten.
Gleichzeitig stabilisieren sich die Passagierrenditen auf dem chinesischen Inlandsmarkt, während die internationalen Erträge immer noch 25% unter dem Vorjahr liegen.
Passagierzahlen
An dieser Stelle sollte die Korrelation zwischen Wirtschaftswachstum und Wachstum der Luftfahrtindustrie („BIP-Korrelation“) im Auge behalten werden. Wenn man über das Reiseverhalten in wirtschaftlich schwierigen Zeiten nachdenkt, werden individuelle Reisen zum Besuch von Freunden und Verwandten oder Urlaubsreisen aufgrund der Einkommensunsicherheit ebenso eingeschränkt sein wie Geschäftsreisen aufgrund von Firmeneinsparungen und verschärften Reiserichtlinien. Dieser Zusammenhang wird auch nach der aktuellen Krise bestehen bleiben.
Veränderung des jährlichen Weltverkehrs (RPK) und des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im Vergleich zum Vorjahr
Zur Bewältigung der Krisensituation setzen die Regierungen enorme fiskalische Anreize ein, die den Ausgaben in einer Größenordnung von 10 und 20% des jährlichen BIP entsprechen.
Es wird erwartet, dass diese fiskalischen Stimuli die für 2020 erwartete wirtschaftliche Rezession, die die der Weltfinanzkrise übertreffen wird, aufhalten können.
Globales BIP-Wachstum
Analyse
Unabhängig von der kurzfristigen Entwicklung der COVID-19-Krise, die weltweit hohe Ängste hervorruft (was sich auch in deutlichen Börsenrückgängen und kurzfristigem irrationalen Verhalten widerspiegelt), „profitiert“ der Luftfahrtmarkt davon, dass es sich um einen zyklischen Markt handelt, der verschiedene Krisen überstanden hat und eine Fülle von Datenpunkten liefert, auf die man sich beziehen kann. In dieser Hinsicht bilden die Lehren aus früheren Krisen und ihre mittel- bis langfristigen Auswirkungen auf den Markt die Grundlage für durchweg erfolgreiche Marktteilnehmer.
Betrachtet man den asiatisch-pazifischen Markt, so führte in der Vergangenheit eigentlich nur SARS zu einem Marktrückgang, der länger als ein Jahr dauerte. Danach kehrte der Markt schnell zu seinem langfristigen stabilen Wachstumstrend zurück.
Die geflogenen Passagierkilometer der Asien-Pazifik-Fluggesellschaften (RPKs)
Betrachtet man frühere Krankheitsausbrüche (wie SARS, MERS, Vogelgrippe), so waren die Auswirkungen auf Investment Aircraft tendenziell nach drei Monaten am größten, und gleichzeitig wurde nach sechs bis sieben Monaten eine Erholung auf das Niveau vor dem Ausbruch verzeichnet.
Auswirkungen früherer Seuchenausbrüche auf die Luftfahrt
Die Frist bis zur Erholung ist noch immer unvorhersehbar und kann im aktuellen Fall von COVID-19 unterschiedlich sein. Dennoch haben die Erfahrungen mit SARS, aber auch andere Krisen wie 9/11 und die Weltfinanzkrise in mehreren Fällen bestätigt, dass die Luftfahrtindustrie dazu neigt, wieder auf ihren ursprünglichen Wachstumspfad zurückzukehren. Daher kann die gegenwärtige Situation als vorübergehend betrachtet werden.
Anders als in früheren Krisen profitiert die Luftfahrtindustrie von einer beispiellosen Rentabilitätsphase, die sich über ein ganzes Jahrzehnt erstreckt hat und erhebliche Liquiditätsreserven bei den großen Fluggesellschaften angesammelt werden konnten.
Die Situation kann jedoch zu ernsthaften Problemen für schwächere Fluggesellschaften führen. Andererseits scheinen die Regierungen aufgrund ihrer früheren Erfahrungen mit staatlichen Maßnahmen während der Weltfinanzkrise eher bereit zu sein, lokale Fluggesellschaften zu unterstützen und ihnen zu helfen, diese vorübergehende Krise zu überstehen, wie die bereits angekündigten wirtschaftlichen Impulse zeigen.
Weltverkehrsvolumen (RPK in Millionen)
Marktpotenzial für Aircraft Investment
Die Gegenwärtige Situation des Luftverkehrs wird von den Medien emotional und verzerrt dargestellt. Die öffentliche Meinung entspricht nicht der tatsächlichen Situation. Wie auf den vorhergehenden Folien, die auf den Erfahrungen der letzten Jahrzehnte und früheren Branchenkrisen basieren, aufgezeigt, diktiert eine rationale Sichtweise, dass die Luftfahrtindustrie die aktuelle Krise überstehen und zu ihrem langfristigen stabilen Wachstumspfad zurückkehren wird.
Der Luftverkehrsmarkt korreliert mit dem BIP-Wachstum, das sich auch wieder erholen wird. Die Regierungen werden mit noch nie gesehenen Investitions-programmen alles dafür tun, dass die wirtschaftlichen Folgen so weit möglich abgefedert werden. Mit einer stabilisierten Wirtschaftslage und wachsenden Einkommen wird die Nachfrage nach individuellen Reisen zum Besuch von Freunden und Verwandten sowie nach Urlaubsreisen mit Sicherheit wieder zunehmen, ebenso wie Geschäftsreisen in einer globalisierten Wirtschaft. Während diskutiert wird, dass die dezentrale Heimarbeit zu einem Rückgang der zukünftigen Reisetätigkeit führen wird, glauben wir, dass gerade die aktuellen Erfahrungen zeigen, wie wertvoll persönliche Kontakte von Angesicht zu Angesicht sind.
In dieser Situation ist die enorme Kreditwürdigkeit und der hohe Liquiditätsstand der Top-Fluggesellschaften der absolute Schlüssel, um die Dauer der Krise zu überbrücken, bis sich die Märkte wieder erholen. Die Erfahrung des Managements des sich in Strukturierung befindlichen Diversiefied Regional Aircraft Fund, das mehrere Marktkrisen erfolgreich gemeistert hat kann die jetzige Situation nutzen, um attraktive Transaktionen zu überdurchschnittlichen Konditionen zu sichern. Das aktuelle Marktumfeld liefert uns beste Möglichkeiten zum kostengünstigen Einkauf für den Investitionsfonds für Regionalflugzeuge und ist Basis für vorteilhafte Konditionsverhandlungen.
Da selbst erstklassige Fluggesellschaften nach zusätzlichen Barmitteln suchen, bietet das derzeitige Umfeld Verkaufs-/Leaseback-Möglichkeiten sowie andere Problemlösungsprodukte zu attraktiven Bedingungen für Investoren. Voraussetzung dafür ist rechtzeitig über gebundenes Eigenkapital zu verfügen. Der Wert der Flugzeuge wird vorübergehend sinken, was uns ermöglicht, die besten Vermögenswerte der Asset Klasse zu günstigen Preisen beschaffen. Der sich in Strukturierung befindliche Diversified Regional Aircraft Fund wird umgesetzt werden, sobald ein Mindesteigenkapital von USD 50 Mio. committet ist. Nur mit einer Mindestgröße kann eine ausreichende Risikodiversifizierung erzielt werden. Der Diversified Regional Aircraft Fund ist in seinem Volumen unbeschränkt, die Opportunitäten an den Märkten sind enorm.
Erfahrene Partner
Unser Aircraftmanager für den sich in Strukturierung befindlichen Diversified Regional Aircraft Fund blickt auf die Erfahrung von weit über 100 Flugzeugtransaktionen mit einem Volumen von mehr als 30 Milliarden US-Dollar zurück und ist geschäftsführender Gesellschafter einer Leasing-Plattform für Großraumflugzeuge. Die Professionalität der beteiligten Akteure ist entscheidend für den Einkauf, die Konditionsverhandlungen, die Objektverwaltung und die Wiederverwendbarkeit der Flugzeuge. Die Portfolios des Aircraftmanagers weisen keinerlei Ausfälle auf.
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Prime Invest gestaltet Club Deals für Sachwertinvestitionen. Die Schwerpunkte unserer Tätigkeit umfassen neben Investitionen rund um die Immobilie, von der Projektentwicklung bis hin zum Bestandsobjekt und Entwicklungen von Multifamily-Anlagen in den USA auch Opportunitäten im Bereich Aviation. Unserer Diversified Regional Aircraft Fund bietet Risikostreuung in einem nachhaltig wachsenden Markt, der auch solche Krisen wie Corona überstehen wird. Dabei legen wir Wert auf Flugzeugmuster, die sich durch möglichst geringen Kerosinverbrauch auszeichnen. Wir begrüßen die Anstrengungen zum klimaneutralen Fliegen.
Wir bedanken uns für Ihre Aufmerksamkeit und stehen Ihnen jederzeit für weitere Fragen zur Verfügung.
